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安联:美国公债为什么与市场观点大相迳庭

2018-05-17 02:11编辑:德州新闻网人气:


安联:美国公债为什么与市场观点大相迳庭

  美国10年期公债收益率还是持续与传统市场观点背道而驰。收益率非但没有如很多人预期的那样升到3%,或者更高水平,本周反而跌破2.80%,来到近两个月来的最低水平。其中原因对于广泛市场以及政策思考都很重要。

  最常援引的直接解释是避险增加。根据这一解释,最近市场波动加大,加上今年以来股市两次重挫,促使投资人撤出股市,转进安全资产。美国公债是这波资金转移最大的受惠者,对于投资人支持深度不足的高风险市场而言,特别是个警讯。

  尽管这或许可以解释最近收益率一些短线的走势,但这无法解释利率为什么一直低于大部分的预测。也没有告诉我们为什么在股市不论是走高或走低的期间,收益率都是低于预期。

  另一种解释是债券市场预计美国经济将明显放缓。还有人指出,即使经济继续强劲增长,失业率处于历史低点,但通胀仍未能持续上升。

  支持这种观点的人指出,最近几周美国和欧洲的数据更是好坏不一,而且令人惊喜的经济情势大幅下降。这种看法通常会被一种观点放大,即不利的经济前景将抑止美联储按照前瞻指引所暗示的速度(今年再加息两次)升息。

  可是这种说法难以解释为什么在经济数据走强与一连串经济惊喜之际,还能长时间维持低利率。这种观点也与一些市场参与者认为美联储升息次数恐怕会比暗示更多有部分重叠之处。

  债券供应也无法提出完全令人满意的解释。尽管多年来央行买债,大幅减少“自由流通的”政府债券,但是发债展望大幅调高,以应因美国最近的财政刺激措施,以及由此导致的财政赤字上升的情况。

(来源:网络整理)

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